El nuevo marco de regulación de aseguradoras internacionales, el “Holistic Framework”

Cuando la crisis financiera se encontraba en etapa de desarrollo en 2008, en una carrera contra el tiempo los supervisores financieros de Estados Unidos trataban de encontrar la forma de rescatar a Lehman Brothers sin usar recursos públicos, al no encontrar ninguna institución dispuesta a asumir el riesgo, se decidió dejarlo caer en quiebra a mediados de septiembre. Al mismo tiempo, una nueva etapa de la crisis tomaba forma, la aseguradora AIG enfrentaba problemas de liquidez al haber emitido los instrumentos conocidos como Credit Default Swap a los bancos contra los contratos de derivados basados en Hipotecas de baja calidad. El rol de la aseguradora en el sistema financiero era tan complejo que, a diferencia de lo ocurrido con Lehman, obligaría al gobierno norteamericano a intervenir en su rescate.

Hoy en dia, las aseguradoras son instituciones financieras especializadas que ha llevado a algunas de ellas a contar con grandes recursos y con actividades relacionadas con actores globales que, como AIG se convierten en actores sistémicos. Y de la misma forma que ocurrió con los bancos, la lección que dejó la crisis financiera es que el riesgo moral es el gran reto de la regulación financiera.

Un paso importante se acaba de dar en el futuro de la regulación de las aseguradoras, en la reunión anual del Intenational Association of Insurance Supervisors (IAIS), el principal emisor global de estándares para aseguradoras en Abu Dhabi aprobó el llamado Holistic Framework (HF).

Desde 2013 de forma similar que, para bancos, el Financial Stability Board publicó la primera lista de aseguradoras de importancia sistémica global (GSIIs) bajo una metodología desarrollada por el IAIS; las medias para mitigar el riesgo sistémico de igual manera eran similares que para bancos: mayores requerimientos de capital, colegios de supervisión internacionales y mecanismos para casos de resolución. Sin embargo, la publicación de la lista de GSIIs tan solo se publicaría hasta 2016 (se señalaron nueve instituciones: Aegon N.V.; Allianz SE; American International Group, Inc.; Aviva plc; Axa S.A.; MetLife, Inc.; Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd.; Prudential Financial, Inc.; y Prudential plc.) lo anterior dado que en esos años el FSB y la IAIS acordaron esperar al desarrollo  de un enfoque basado en actividades para la supervisión de aseguradoras, en reconocimiento a la necesidad de considerar el riesgo desde una perspectiva colectiva en lugar de individual. Este nuevo enfoque es el Holistic Framework (HF). Los elementos del HF son: un ejercicio de monitoreo anual, medidas preventivas supervisoras (ICP) y el un marco común para aseguradoras con actividad global, que en teoría ampliaría el número de instituciones sujetas a mayores requerimientos regulatorios.

Lo interesante es que han pasado tres años sin una lista de entidades aseguradoras sistémicas y de acuerdo con el programa de implementación del HF tendrá un período de prueba de 3 años hasta que en 2022 se analice si se retoma la publicación de la lista de aseguradoras sistémicas. De no ser un modelo exitoso, por lo menos el HF habrá regalado a las aseguradoras seis años sin la etiqueta “Demasiado grande para quebrar”.